欧洲生物技术融资逼近纪录，但与美国差距依然悬殊

欧洲生物技术融资逼近纪录，但与美国差距依然悬殊

欧洲生物技术初创企业的风险投资正在逼近历史最高水平。根据PitchBook的数据，截至2025年第二季度，该地区已吸引约8亿欧元（约9.12亿美元）的风投资金，超过2024年全年总额的四分之三。按照当前速度，全年交易金额有望超越2018年创下的12亿欧元纪录。

然而，这一积极势头背后隐藏着结构性的隐忧：欧洲生物技术与美国之间的差距不仅没有缩小，反而在关键领域持续扩大。

融资规模与交易笔数分化

从交易数量看，欧洲生物技术领域的VC轮次预计将比去年温和增长，这在多数行业融资低迷的背景下显得尤为突出。但中位交易规模却已从2024年的350万欧元峰值回落，表明投资更倾向于早期阶段。

大型交易依然存在。瑞士放射性制药初创公司Nuclidium以1.05亿瑞士法郎（约1.3亿美元）的B轮融资领跑，紧随其后的是伦敦免疫缺陷流感疗法开发商RQ Bio的1.15亿美元A轮。这些大额交易支撑了整体金额，但相比美国动辄数亿美元的巨型轮次，欧洲仍然缺乏超大规模资本事件。

美国AI驱动的融资狂潮拉大差距

美国生物技术初创企业今年的融资总额是欧洲的三倍。这种差距很大程度上源于对人工智能的高度关注。例如，抗衰老公司NewLimit上月完成了4.35亿美元的融资，其估值和融资金额远超欧洲同类企业。AI在药物发现和生物标记物识别中的应用正在重塑全球生物技术投资格局，而欧洲在这一领域的资本配置明显落后。

PitchBook的数据显示，欧洲在全球生物技术融资中的占比回升至20.5%，为2018年以来的最高水平，但这主要得益于欧洲自身的增长，而非全球份额的绝对上升。美国市场依然占据主导地位，且集中度仍在提高。

政策响应：《欧盟生物技术法案》适时推出

欧洲显然意识到了这一竞争劣势。2024年底，欧盟委员会发布了《欧洲生物技术法案》提案，旨在通过制度设计缩小与美、中的差距。该法案建立了“战略项目”识别框架，这些项目将受益于加速许可和优先融资权。其核心目标是缩短产品上市时间、统一监管流程，并动员公共和私人资本。

该法案是对长期困扰欧洲生物技术产业的碎片化问题的直接回应。在现行体制下，跨境临床试验审批、知识产权保护、医保准入等环节在不同成员国之间差异显著，增加了企业成本，降低了全球竞争力。

资本与人才的双向流动压力

更值得警惕的是人才与资本的逆向流动。今年早些时候，由丹麦诺和控股（Novo Holdings）和法国Sofinnova Partners等欧洲顶级风投机构组成的“欧洲生命科学联盟”（ELSC）联合发声，呼吁向该地区注入更多公共和私人资本。ELSC指出，欧洲生物技术产业支撑着2900万个就业岗位，却难以留住和扩大本土初创企业。原因包括：资本市场碎片化、监管流程缓慢且不统一、专业VC机构数量减少。

这些结构性缺陷迫使许多有潜力的欧洲生物技术公司将总部或研发中心迁往美国，甚至直接在纳斯达克上市。欧盟层面的政策努力能否扭转这一趋势，目前仍是未知数。

欧洲生物技术竞争力的长期挑战

从长远视角看，欧洲生物技术产业的追赶需要系统性变革。首先，必须加速资本市场的整合，特别是建立深度的区域风投和私募股权生态，以支撑从种子轮到后期增长的全链条需求。其次，监管协调需从“加速审批”扩展至统一的数据标准、伦理审查和上市后监测。第三，欧洲需要培养更多专注生物技术的专业风投机构，以对冲当前VC行业收缩的影响。

欧盟正在尝试通过《生物技术法案》等工具解决部分问题，但政策的落地效果还有待观察。与此同时，美国在AI生物技术的资本投入和产业转化上已形成“融-研-产”正循环，欧洲若不能及时补齐短板，差距可能进一步拉大。

不过，欧洲生物技术也拥有独特优势：深厚的基础研究积累、强大的医院和大学体系、以及严格但可靠的临床试验标准。若能将这些优势转化为商业化动能，欧洲仍有望在全球生物技术创新版图中保住一席之地。