Las empresas europeas registran un fuerte rebote en sus beneficios, pero se profundiza la brecha de IA: surgen desafíos estructurales de competitividad.

Desequilibrio estructural detrás del repunte de ganancias

Las empresas europeas están ingresando en la temporada de resultados más fuerte en tres años. Según datos de LSEG I/B/E/S, se espera que las ganancias del segundo trimestre de los componentes del índice STOXX 600 crezcan en promedio un 15.3%, el nivel más alto desde finales de 2022. Sin embargo, detrás de esta cifra optimista se esconde una preocupante divergencia estructural: el principal motor del crecimiento proviene del sector energético, impulsado por el aumento del precio del crudo debido a la guerra en Irán, lo que ha disparado las expectativas de ganancias de las empresas energéticas.

Excluyendo la energía, la tasa de crecimiento de las ganancias de las empresas no energéticas europeas se desploma al 6%, mientras que en el mismo período, la tasa de crecimiento de las ganancias de las empresas no energéticas del S&P 500 estadounidense alcanzó el 19.6%. Esta comparación revela claramente que la recuperación de las ganancias en Europa no proviene de una amplia actualización industrial o innovación tecnológica, sino que depende de los beneficios de los precios de las materias primas provocados por eventos geopolíticos.

Brecha de IA: de la diferencia de crecimiento a la brecha de competitividad

El núcleo de la brecha en la tasa de crecimiento de las ganancias radica en la enorme disparidad en el campo de la inteligencia artificial (IA). Los gigantes tecnológicos estadounidenses, especialmente aquellos profundamente involucrados en infraestructura de IA, modelos de lenguaje grandes y computación en la nube, están disfrutando de ganancias extraordinarias generadas por la revolución de la IA. Mientras tanto, Europa se queda claramente atrás en esta ola tecnológica.

Jitania Kandhari, subdirectora de inversiones de Morgan Stanley Investment Management, cree que aunque la brecha podría reducirse en el futuro, el fuerte impulso de ganancias de IA en Estados Unidos continuará. Observadores más pesimistas señalan que el ya débil crecimiento económico de Europa, combinado con una inversión insuficiente en IA, conducirá a un lento aumento de la productividad, debilitando aún más la competitividad global de las empresas europeas.

Esta brecha no solo se refleja en los balances, sino que también pone de manifiesto las debilidades estructurales del ecosistema de innovación europeo: la falta de empresas de plataformas de IA con liderazgo global, la insuficiente inversión de capital de riesgo en tecnología profunda y un entorno regulatorio fragmentado (como la implementación de la AI Act) que podría frenar la velocidad de la innovación.

Dilema de la política de la UE: reglas primero, industria rezagada

La Comisión Europea ha estado a la vanguardia global en la regulación digital en los últimos años: la Ley de Inteligencia Artificial (AI Act), la Ley de Mercados Digitales (DMA) y la Ley de Servicios Digitales (DSA) han proporcionado modelos para la elaboración de reglas a nivel mundial. Sin embargo, esta estrategia de 'reglas primero' no se ha traducido simultáneamente en ventajas industriales.

El gasto en I+D de las empresas europeas en el campo de la IA es muy inferior al de Estados Unidos y China; la visión de 'autonomía estratégica' de la UE aún enfrenta desafíos reales en áreas clave como semiconductores, computación en la nube e IA. Los requisitos de cumplimiento como CBAM y las reglas ESG, aunque contribuyen a la sostenibilidad a largo plazo, aumentan la carga de costos a corto plazo para las empresas.

Al mismo tiempo, la Ley de Industria Cero Neto y la Ley de Materias Primas Críticas de la UE se centran en impulsar la industria verde, pero no logran compensar eficazmente las deficiencias en el campo de la tecnología digital. Europa ha avanzado en baterías y energías renovables, pero está casi ausente en la economía de la IA, que tiene el mayor potencial de crecimiento.

Cambio de estrategia empresarial: defensa y recuperaciónFrente a la brecha de IA, las empresas europeas están adoptando dos estrategias. Una parte de las empresas industriales tradicionales (como Siemens, Nokia) optan por colaborar con gigantes de la IA para integrar la IA en sus propios productos y procesos; la otra parte acelera la recuperación estableciendo laboratorios internos de IA o adquiriendo startups. Sin embargo, debido a la falta de grandes plataformas locales de IA, las empresas europeas están en desventaja en cuanto a soberanía de datos, costos de computación y competencia por el talento.

El inesperado aumento de ganancias de las empresas energéticas oculta un hecho: el proceso de digitalización e inteligencia de la base industrial europea está muy por detrás del de Estados Unidos. Si esta tendencia continúa, Europa podría caer en el dilema de 'liderazgo verde, rezago digital', lo que a largo plazo perjudicará su posición en la cadena de valor global.

Perspectivas: Ventana de reconfiguración del panorama competitivo

Europa no está sin oportunidades. En áreas como la IA industrial, la computación en el borde y la IA verde, Europa cuenta con acumulación tecnológica y ventajas en escenarios de aplicación. La 'Ley Europea de Chips' y el 'Programa Europa Digital' de la UE están esforzándose por construir infraestructura de computación local. Pero el desafío clave es que Europa necesita convertir su capacidad de establecer reglas en capacidad de catalización industrial, reducir obstáculos a la innovación, acelerar la formación de capital de riesgo y establecer un ecosistema emprendedor más atractivo.

El actual desempeño 'fuerte' de la temporada de ganancias es más como un antipirético temporal para aliviar el dolor. La verdadera prueba de la competitividad de las empresas europeas radica en si, después de que el dividendo energético se desvanezca, pueden lograr un crecimiento sostenible mediante la IA y las habilidades digitales. Si no se aborda la brecha de IA, Europa se irá marginando gradualmente en el panorama empresarial global de la próxima década.