أرباح الشركات الأوروبية تتعافى بقوة لكن فجوة الذكاء الاصطناعي تتعمق: تحديات هيكلية للقدرة التنافسية تطفو على السطح

الاختلال الهيكلي وراء انتعاش الأرباح

تدخل الشركات الأوروبية أقوى موسم أرباح منذ ثلاث سنوات. وفقًا لبيانات LSEG I/B/E/S، من المتوقع أن ترتفع أرباح الربع الثاني لشركات مؤشر STOXX 600 بمتوسط 15.3%، وهو أعلى مستوى منذ نهاية عام 2022. ومع ذلك، يخفي هذا الرقم المتفائل انقسامًا هيكليًا مقلقًا: المحرك الرئيسي للنمو هو قطاع الطاقة – مدفوعًا بارتفاع أسعار النفط بسبب الحرب الإيرانية، حيث ارتفعت توقعات أرباح شركات الطاقة بشكل كبير.

باستبعاد الطاقة، تنخفض معدلات نمو أرباح الشركات الأوروبية غير العاملة في مجال الطاقة إلى 6%، بينما تصل في同期 الشركات الأمريكية غير العاملة في مجال الطاقة في مؤشر S&P 500 إلى 19.6%. تكشف هذه المقارنة بوضوح: أن تعافي الأرباح في أوروبا لا ينبع من ترقية صناعية واسعة أو ابتكار تكنولوجي، بل يعتمد على أرباح أسعار السلع الأساسية الناتجة عن الأحداث الجيوسياسية.

فجوة الذكاء الاصطناعي: من فجوة النمو إلى فجوة التنافسية

يكمن جوهر فجوة نمو الأرباح في التفاوت الهائل في مجال الذكاء الاصطناعي. تستمتع عمالقة التكنولوجيا الأمريكية – وخاصة تلك المشاركة بعمق في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ونماذج اللغات الكبيرة والحوسبة السحابية – بأرباح فائقة من ثورة الذكاء الاصطناعي. بينما تتخلف أوروبا بشكل ملحوظ في هذه الموجة التكنولوجية.

يرى جيتانيا كاندهاري، نائب كبير مسؤولي الاستثمار في إدارة الاستثمارات في مورغان ستانلي، أنه على الرغم من إمكانية تضييق الفجوة في المستقبل، فإن الزخم القوي لأرباح الذكاء الاصطناعي في أمريكا سيستمر. ويشير المراقبون الأكثر تشاؤمًا إلى أن النمو الاقتصادي في أوروبا ضعيف بالفعل، ويتفاقم مع نقص الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، مما سيؤدي إلى تباطؤ تحسين الإنتاجية، وزيادة إضعاف القدرة التنافسية العالمية للشركات الأوروبية.

لا تنعكس هذه الفجوة في بيانات الأرباح فحسب، بل تكشف أيضًا عن نقاط الضعف الهيكلية في النظام البيئي للابتكار الأوروبي: الافتقار إلى شركات منصات الذكاء الاصطناعي ذات القيادة العالمية، وقلة استثمار رأس المال الجريء في التكنولوجيا العميقة، والبيئة التنظيمية المجزأة (مثل تنفيذ قانون الذكاء الاصطناعي AI Act) التي قد تحد من سرعة الابتكار.

معضلة سياسة الاتحاد الأوروبي: القواعد أولاً، الصناعة متأخرة

تتصدر المفوضية الأوروبية في السنوات الأخيرة مجال التنظيم الرقمي عالميًا – حيث قدمت قانون الذكاء الاصطناعي (AI Act) وقانون الأسواق الرقمية (DMA) وقانون الخدمات الرقمية (DSA) نماذج لوضع القواعد العالمية. ومع ذلك، لم تترجم استراتيجية "القواعد أولاً" هذه إلى ميزة صناعية.

تنفق الشركات الأوروبية على البحث والتطوير في مجال الذكاء الاصطناعي أقل بكثير من نظيراتها في الولايات المتحدة والصين؛ ولا تزال رؤية الاتحاد الأوروبي "للاستقلال الاستراتيجي" تواجه تحديات واقعية في مجالات رئيسية مثل أشباه الموصلات والحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. بينما تساعد متطلبات الامتثال مثل CBAM وقواعد ESG في الاستدامة طويلة الأجل، إلا أنها تزيد من عبء التكاليف على المدى القصير.

في الوقت نفسه، يركز قانون الصناعة الصفرية الصافية وقانون المواد الخام الحرجة في الاتحاد الأوروبي على دفع الصناعات الخضراء، لكنهما يفشلان في سد الفجوات في مجال التكنولوجيا الرقمية. وقد أحرزت أوروبا تقدمًا في البطاريات والطاقة المتجددة، لكنها غائبة تقريبًا عن اقتصاد الذكاء الاصطناعي الأكثر إمكانات للنمو.

تحول استراتيجية الشركات: دفاع ولحاق

في مواجهة فجوة الذكاء الاصطناعي، تتبنى الشركات الأوروبية استراتيجيتين.## تحول الاستراتيجية المؤسسية: الدفاع واللحاق

في مواجهة الفجوة في الذكاء الاصطناعي، تتبنى الشركات الأوروبية استراتيجيتين. تختار مجموعة من الشركات الصناعية التقليدية (مثل سيمنز ونوكيا) التعاون مع عمالقة الذكاء الاصطناعي، لدمج الذكاء الاصطناعي في منتجاتها وعملياتها؛ بينما تسعى مجموعة أخرى إلى تسريع اللحاق من خلال إنشاء مختبرات داخلية للذكاء الاصطناعي أو الاستحواذ على شركات ناشئة. ومع ذلك، نظرًا لافتقارها إلى منصات ذكاء اصطناعي محلية كبيرة، فإن الشركات الأوروبية في وضع غير مؤاتٍ من حيث سيادة البيانات وتكاليف الحوسبة والمنافسة على المواهب.

إن الأرباح المرتفعة بشكل غير متوقع لشركات الطاقة تخفي حقيقة: رقمنة وتطوير القاعدة الصناعية الأوروبية بالذكاء الاصطناعي متخلفان كثيرًا عن الولايات المتحدة. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تقع أوروبا في مأزق "الريادة في المجال الأخضر، والتخلف في المجال الرقمي"، مما سيضر بمكانتها في سلسلة القيمة العالمية على المدى الطويل.

outlook: نافذة إعادة تشكيل المشهد التنافسي

ليست أوروبا بلا فرص. في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي الصناعي، والحوسبة الطرفية، والذكاء الاصطناعي الأخضر، تمتلك أوروبا تراكمًا تقنيًا ومزايا في سيناريوهات التطبيق. تعمل "قانون الرقائق الأوروبي" و"برنامج أوروبا الرقمية" التابعان للاتحاد الأوروبي على بناء بنية تحتية محلية للحوسبة. لكن التحدي الرئيسي هو: تحتاج أوروبا إلى تحويل قدرتها على وضع القواعد إلى قدرة على تحفيز الصناعة، وتقليل العقبات أمام الابتكار، وتسريع تكوين رأس المال المخاطر، وإنشاء نظام بيئي ريادي أكثر جاذبية.

إن الأداء "القوي" في موسم الأرباح الحالي يشبه إلى حد كبير مسكنًا مؤقتًا للألم. الاختبار الحقيقي للقدرة التنافسية للشركات الأوروبية هو: بعد زوال الفوائد الطاقوية، هل ستكون قادرة على تحقيق نمو مستدام بالاعتماد على الذكاء الاصطناعي والمهارات الرقمية؟ إذا لم تتم معالجة فجوة الذكاء الاصطناعي، ستتقلص أوروبا تدريجيًا في خريطة الأعمال العالمية على مدى العقد القادم.