Le financement de la biotechnologie en Europe approche des records, mais l'écart avec les États-Unis reste considérable.

Le financement de la biotechnologie en Europe approche des records, mais l'écart avec les États-Unis reste considérable

Le capital-risque destiné aux start-up biotechnologiques européennes approche son plus haut niveau historique. Selon les données de PitchBook, au deuxième trimestre 2025, la région a attiré environ 800 millions d'euros (environ 912 millions de dollars) de financement par capital-risque, soit plus des trois quarts du total annuel de 2024. Au rythme actuel, le volume annuel des transactions pourrait dépasser le record de 1,2 milliard d'euros établi en 2018.

Cependant, derrière cette dynamique positive se cache une inquiétude structurelle : l'écart entre la biotechnologie européenne et américaine non seulement ne se réduit pas, mais continue de se creuser dans des domaines clés.

Divergence entre le volume de financement et le nombre de transactions

En termes de nombre de transactions, le nombre de tours de capital-risque dans le secteur biotechnologique européen devrait connaître une croissance modérée par rapport à l'année dernière, ce qui est particulièrement remarquable dans un contexte de morosité des financements dans la plupart des secteurs. Mais la taille médiane des transactions est déjà retombée par rapport au pic de 3,5 millions d'euros en 2024, indiquant que les investissements se tournent davantage vers les stades précoces.

Les grosses transactions existent toujours. La start-up suisse de radio-pharmaceutiques Nuclidium mène la course avec un tour de série B de 105 millions de francs suisses (environ 130 millions de dollars), suivie par RQ Bio, basée à Londres, développeur de thérapies contre la grippe par immunodéficience, avec un tour de série A de 115 millions de dollars. Ces grosses transactions soutiennent le montant global, mais par rapport aux tours géants de plusieurs centaines de millions de dollars aux États-Unis, l'Europe manque encore d'événements de capital à très grande échelle.

La frénésie de financement tirée par l'IA aux États-Unis creuse l'écart

Le montant total des financements des start-up biotechnologiques américaines cette année est trois fois supérieur à celui de l'Europe. Cet écart découle en grande partie de l'attention élevée portée à l'intelligence artificielle. Par exemple, la société anti-âge NewLimit a réalisé un financement de 435 millions de dollars le mois dernier, avec une valorisation et un montant de financement bien supérieurs à ceux de ses homologues européennes. L'application de l'IA dans la découverte de médicaments et l'identification de biomarqueurs est en train de remodeler le paysage mondial des investissements biotechnologiques, et l'Europe est nettement en retard dans l'allocation de capitaux dans ce domaine.

Selon les données de PitchBook, la part de l'Europe dans le financement mondial de la biotechnologie est remontée à 20,5 %, son plus haut niveau depuis 2018, mais cela est principalement dû à la croissance propre de l'Europe, et non à une augmentation absolue de sa part mondiale. Le marché américain reste dominant et sa concentration continue d'augmenter.

Réponse politique : la « Loi sur la biotechnologie de l'UE » arrive à point nommé

L'Europe a clairement conscience de ce désavantage concurrentiel. Fin 2024, la Commission européenne a présenté une proposition de « Loi sur la biotechnologie européenne », visant à réduire l'écart avec les États-Unis et la Chine par une conception institutionnelle. Cette loi établit un cadre d'identification de « projets stratégiques », qui bénéficieront d'une autorisation accélérée et d'un accès prioritaire au financement. Son objectif central est de raccourcir le délai de mise sur le marché, d'unifier les processus réglementaires et de mobiliser les capitaux publics et privés.

Cette loi est une réponse directe au problème de fragmentation qui a longtemps entravé l'industrie biotechnologique européenne. Dans le système actuel, les étapes telles que l'approbation des essais cliniques transfrontaliers, la protection de la propriété intellectuelle et l'accès à l'assurance maladie varient considérablement selon les États membres, ce qui augmente les coûts pour les entreprises et réduit leur compétitivité mondiale.### La pression de la double mobilité des capitaux et des talents

Plus inquiétant encore est le flux inversé des talents et des capitaux. Plus tôt cette année, la « European Life Sciences Alliance » (ELSC), composée de grands capital-risqueurs européens tels que le danois Novo Holdings et le français Sofinnova Partners, a lancé un appel conjoint pour injecter davantage de capitaux publics et privés dans la région. L'ELSC souligne que le secteur européen des biotechnologies, qui soutient 29 millions d'emplois, peine à retenir et à développer ses propres start-up. Les raisons incluent : la fragmentation des marchés financiers, des processus réglementaires lents et non harmonisés, et une diminution du nombre de sociétés de capital-risque spécialisées.

Ces lacunes structurelles poussent de nombreuses biotechs européennes prometteuses à déplacer leur siège social ou leurs centres de R&D aux États-Unis, voire à s'introduire directement au Nasdaq. On ne sait pas encore si les efforts politiques au niveau de l'UE pourront inverser cette tendance.

Défis à long terme pour la compétitivité des biotechnologies européennes

D'un point de vue à long terme, le rattrapage de l'industrie biotech européenne nécessite des changements systémiques. Premièrement, il faut accélérer l'intégration des marchés des capitaux, en particulier en créant un écosystème régional profond de capital-risque et de capital-investissement pour soutenir toute la chaîne, du stade d'amorçage à la croissance tardive. Deuxièmement, la coordination réglementaire doit être étendue au-delà de « l'approbation accélérée », en incluant des normes de données unifiées, une révision éthique harmonisée et une surveillance post-commercialisation. Troisièmement, l'Europe doit former davantage de fonds de capital-risque spécialisés en biotechnologie pour compenser la contraction actuelle du secteur du VC.

L'UE tente de résoudre certains problèmes via des outils comme la loi sur les biotechnologies, mais l'impact concret des politiques reste à observer. Pendant ce temps, les États-Unis ont déjà établi un cercle vertueux « capital-R&D-production » en matière d'investissement et de transformation industrielle dans la biotech couplée à l'IA. Si l'Europe ne comble pas ses lacunes à temps, l'écart pourrait se creuser davantage.

Cependant, la biotech européenne possède aussi des atouts uniques : une recherche fondamentale solide, un système hospitalier et universitaire puissant, ainsi que des normes strictes mais fiables pour les essais cliniques. Si elle parvient à transformer ces atouts en moteurs de commercialisation, l'Europe pourrait encore conserver une place de choix dans le paysage mondial de l'innovation biotechnologique.