Les bénéfices des entreprises européennes rebondissent fortement mais le fossé de l'IA se creuse : des défis structurels de compétitivité émergent

Déséquilibre structurel derrière le rebond des bénéfices

Les entreprises européennes entrent dans la saison des résultats la plus forte depuis trois ans. Selon les données LSEG I/B/E/S, les bénéfices des composants de l'indice STOXX 600 au deuxième trimestre devraient augmenter en moyenne de 15,3 %, le plus haut depuis fin 2022. Cependant, ce chiffre optimiste cache une divergence structurelle inquiétante : le principal moteur de la croissance vient du secteur de l'énergie – les prévisions de profits des entreprises énergétiques grimpent en flèche en raison de la hausse des prix du pétrole brut provoquée par la guerre en Iran.

Après exclusion de l'énergie, la croissance des bénéfices des entreprises non énergétiques européennes chute à 6 %, alors que celle des entreprises non énergétiques du S&P 500 américain atteint 19,6 % sur la même période. Cette comparaison révèle clairement que la reprise des bénéfices en Europe ne provient pas d'une large mise à niveau industrielle ou d'une innovation technologique, mais dépend des dividendes des prix des matières premières apportés par les événements géopolitiques.

Fossé de l'IA : de l'écart de croissance à l'écart de compétitivité

Le cœur de l'écart de croissance des bénéfices réside dans l'énorme décalage dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA). Les géants technologiques américains – en particulier ceux qui sont profondément impliqués dans les infrastructures d'IA, les grands modèles de langage et le cloud computing – profitent des bénéfices exceptionnels apportés par la révolution de l'IA. L'Europe, elle, est nettement en retard dans cette vague technologique.

Jitania Kandhari, vice-directrice des investissements chez Morgan Stanley Investment Management, estime que même si l'écart pourrait se réduire à l'avenir, la forte dynamique des bénéfices de l'IA américaine perdurera. Des observateurs plus pessimistes soulignent que la croissance économique européenne est déjà faible, et qu'ajoutée à un sous-investissement dans l'IA, cela entraînera une lente amélioration de la productivité, affaiblissant encore la compétitivité mondiale des entreprises européennes.

Cet écart ne se reflète pas seulement dans les comptes de résultats, mais illustre également les faiblesses structurelles de l'écosystème d'innovation européen : absence de plateformes d'IA leader mondial, sous-investissement du capital-risque dans les technologies de pointe, et un environnement réglementaire fragmenté (comme la mise en œuvre de l'AI Act) qui pourrait freiner la vitesse d'innovation.

Dilemme politique de l'UE : les règles en premier, l'industrie en retard

La Commission européenne est en tête mondiale en matière de réglementation numérique ces dernières années – l'Artificial Intelligence Act (AI Act), le Digital Markets Act (DMA) et le Digital Services Act (DSA) ont fourni des modèles pour l'élaboration de règles mondiales. Cependant, cette stratégie de « règles d'abord » ne s'est pas transformée en avantage industriel en parallèle.

Les dépenses de R&D des entreprises européennes dans le domaine de l'IA sont bien inférieures à celles des États-Unis et de la Chine ; la vision d'« autonomie stratégique » de l'UE reste confrontée à des défis réels dans des domaines clés tels que les semi-conducteurs, le cloud computing et l'IA. Les exigences de conformité comme le CBAM et les règles ESG, bien qu'elles contribuent à la durabilité à long terme, augmentent la charge de coûts à court terme pour les entreprises.

Parallèlement, le Net-Zero Industry Act et le Critical Raw Materials Act de l'UE se concentrent sur la promotion des industries vertes, mais ne parviennent pas à combler efficacement les lacunes dans le domaine des technologies numériques. L'Europe a réalisé des progrès dans les batteries et les énergies renouvelables, mais elle est presque absente de l'économie de l'IA, qui a le plus fort potentiel de croissance.

Virage stratégique des entreprises : défense et rattrapage

Face au fossé de l'IA, les entreprises européennes adoptent deux stratégies.Face au fossé de l'IA, les entreprises européennes adoptent deux stratégies. Une partie des entreprises industrielles traditionnelles (comme Siemens et Nokia) choisissent de collaborer avec les géants de l'IA, intégrant l'IA dans leurs produits et processus ; l'autre partie accélère leur rattrapage en créant des laboratoires d'IA internes ou en acquérant des start-ups. Cependant, faute de grandes plateformes d'IA locales, les entreprises européennes sont désavantagées en matière de souveraineté des données, de coûts de calcul et de concurrence pour les talents.

Les bénéfices étonnamment élevés des entreprises énergétiques masquent le fait que la numérisation et l'intelligence de la base industrielle européenne sont bien en retard par rapport aux États-Unis. Si cette tendance se poursuit, l'Europe pourrait se retrouver dans une situation de « leader vert, retard numérique », ce qui, à long terme, nuirait à sa position dans la chaîne de valeur mondiale.

Perspectives : une fenêtre de remodelage du paysage concurrentiel

L'Europe n'est pas sans opportunités. Dans des domaines tels que l'IA industrielle, l'informatique de périphérie et l'IA verte, l'Europe dispose d'une accumulation technologique et d'avantages en termes de scénarios d'application. Les « European Chips Act » et « Digital Europe Programme » de l'UE s'efforcent de construire une infrastructure de calcul locale. Mais le défi clé est le suivant : l'Europe doit transformer sa capacité à établir des règles en capacité à catalyser l'industrie, réduire les obstacles à l'innovation, accélérer la formation de capital-risque et créer un écosystème entrepreneurial plus attractif.

Les résultats « solides » de la saison des bénéfices actuels ressemblent davantage à un antipyrétique temporaire pour calmer la douleur. Le véritable test de la compétitivité des entreprises européennes est de savoir si, une fois les avantages énergétiques dissipés, elles pourront compter sur l'IA et les compétences numériques pour réaliser une croissance durable. Sans combler le fossé de l'IA, l'Europe se marginalisera progressivement dans le paysage commercial mondial des dix prochaines années.